ஜிரி பிலிப் பத்திரிக்கை செய்தி: சமீபத்திய வாரங்களில் நிதிச் சந்தைகள் தலைகீழாக மாறிவிட்டன, நீண்ட கால இரத்தப்போக்குக்குப் பிறகு, பச்சை மெழுகுவர்த்திகள் மீண்டும் தரவரிசையில் ஆதிக்கம் செலுத்தின. ஆனால் இது உண்மையில் கரடி சந்தையின் முடிவா அல்லது புதிய தாழ்வுகளுக்கு வீழ்ச்சியைத் தொடர்ந்து மற்றொரு தவறான தலைகீழ் மாற்றமா? இந்தக் கட்டுரையில், XTB இன் மூத்த ஆய்வாளர், நிரல்களை உருவாக்கியவர் ஸ்டிபன் ஹெஜெக்கின் கருத்தை முன்வைக்கிறோம். சந்தைகளில் ஒரு வாரம் a வால் ஸ்ட்ரீட் திறக்கப்பட்டது மற்றும் பல பகுப்பாய்வு மற்றும் கல்வி பொருட்கள்.
பங்குகள் மெதுவாக விகிதங்களை மிகைப்படுத்துகின்றன, மந்தநிலையை எதிர்பார்க்கவில்லை. மத்திய வங்கி அவளுக்கு பயப்படத் தொடங்குகிறது.
கடந்த ஆண்டு அமெரிக்க பொருளாதாரம் இறங்கும் வடிவம் பற்றிய கணிப்புகளில் ஒன்றாகும். கடினமான தரையிறக்கம் மற்றும் மந்தநிலையில் வீழ்ச்சி தவிர்க்க முடியாதது என்று முதலில் தோன்றியது. அதன்பிறகு, முதலீட்டாளர்கள் சாய்ந்து, சீனாவை மீண்டும் திறப்பது மற்றும் ஐரோப்பாவில் சிறந்த ஆற்றல் நிலைமை, பொருளாதாரத்தின் மென்மையான தரையிறக்கத்தை செயல்படுத்தத் தொடங்கியது. இது மிக விரைவாக பணவீக்கத்தின் மேலும் வளர்ச்சியின் மறுமதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது, இது அடுத்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் 2% ஐ எட்ட வேண்டும். ஏனென்றால், நமக்கு முன்னால் ஒரு மென்மையான தரையிறக்கம் இருந்தால், பணவீக்கம் பாறையைப் போல குறையாது. இருப்பினும், சந்தைகள் இன்னும் பெரிய நம்பிக்கையாளர்களால் ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன. இதனால் தரையிறங்க முடியாத நிலை ஏற்பட்டது. இது எதில் கட்டப்பட்டுள்ளது?
கடினமான, மென்மையான மற்றும் தரையிறக்கம் இல்லை
ஒரு முழுமையான மந்தநிலை அல்லது லேசான பொருளாதார மந்தநிலைக்கு பதிலாக, வளர்ச்சி வலுவாக இருக்கலாம் அல்லது மீண்டும் கூடலாம் - மேலும் நிறுவனங்கள் தங்கள் திட்டமிடப்பட்ட லாபத்தை அடைய முடியும். இந்தக் கண்ணோட்டத்தின் ஆதரவாளர்கள், நுகர்வு மற்றும் வலுவான தொழிலாளர் சந்தையின் தொடர்ச்சியான வேகத்தை சுட்டிக்காட்டும் சமீபத்திய தரவுகளை மேற்கோள் காட்டுகின்றனர்.
சரிவுக்கு பந்தயம் கட்டுபவர்கள் மந்தநிலையில் மட்டும் பந்தயம் கட்டுவதில்லை
ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரின் அகநிலை பார்வை இங்கே வருகிறது, இது எனது விஷயத்தில் தரவை அடிப்படையாகக் கொண்டது. வரலாற்று ரீதியாக, மிகவும் நெகிழ்வான பொருளாதாரம் எப்போதும் மீள் பணவீக்கத்துடன் வருகிறது. பொருளாதாரம், தொழிலாளர் சந்தை மற்றும் சந்தை உணர்வு ஆகியவை இந்த காரணிகளுடன் வலுவாக இருப்பதால், மத்திய வங்கி மிகவும் கட்டுப்படுத்தப்பட வேண்டும் மற்றும் விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்க வேண்டும். இது இறுதியில் பொருளாதார வளர்ச்சியை கட்டுப்படுத்தும் மற்றும் பங்கு விலைகளை எடைபோடும். கடந்த மத்திய வங்கிக் கூட்டத்தின் நிமிடங்கள் சுவாரஸ்யமான ஒன்றைக் காட்டியது. உண்மையில், வங்கியாளர்கள் மந்தநிலை குறித்து அஞ்சத் தொடங்கியுள்ளனர் என்பதை ஒப்புக்கொண்டனர், இருப்பினும் கடந்தகால அறிக்கைகள் மந்தநிலையைத் தவிர்க்கலாம் என்ற எண்ணத்தால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்பட்டன. மத்திய வங்கி வெறுமனே மந்தநிலையை எண்ணத் தொடங்குகிறது, இது 2% பணவீக்க இலக்கை அடைவதற்கான மிக விரைவான வழியாகும். இதை இன்னும் அதிக விலையில் அவர்கள் அடைய முடியும்.
இருப்பினும், பத்திர சந்தையும் பிப்ரவரி தொடக்கம் வரை மந்தநிலையை நம்பியது. மறைமுகமான வளைவு விலை விகிதங்கள் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் 1% குறையும். 1% வீழ்ச்சி என்பது சீரான தரையிறக்கம் அல்ல. இன்று, சந்தை ஏற்கனவே 25 அடிப்படை புள்ளிகளின் ஒப்பனை விகிதக் குறைப்பை எதிர்பார்க்கிறது, இது பணவீக்கத்தில் பின்வாங்கக் கூடாது என்ற மத்திய வங்கியின் உறுதிப்பாட்டை அது புரிந்து கொண்டுள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது. பணவீக்கம் ஒரு நேர்கோட்டில் குறையாது என்பதையும் அவர் புரிந்துகொண்டார், இது சமீபத்திய வாரங்களில் அதிகமாக உயர்ந்து வரும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்பு வளைவுகளிலும் காணலாம்.
விளக்கப்படம்: மறைமுகமான அமெரிக்க வட்டி விகித எதிர்பார்ப்பு வளைவு (ஆதாரம்: ப்ளூம்பெர்க், XTB)
பங்குச் சந்தைகள் எந்த மந்தநிலையையும் எதிர்பார்க்கவில்லை மற்றும் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் கூட அதை எதிர்பார்க்கவில்லை. ஊக மீம் பங்குகள், குறுகிய பங்குகள், நஷ்டம் தரும் தொழில்நுட்பம் அல்லது சுழற்சி நிறுவனங்களில் லாபம் கண்டிருக்கிறோம். இதற்கிடையில், ஆற்றல், சுகாதாரம் அல்லது பயன்பாடுகள் போன்ற லாபத்தில் பாரிய வளர்ச்சியைக் கொண்ட துறைகள் பின்னணியில் இருந்தன. பங்குகள் சமீபத்திய அமர்வுகளில் உயரும் பத்திர விளைச்சல்கள் மற்றும் விகிதங்களுக்கான கண்ணோட்டத்தை மறுமதிப்பீடு செய்யத் தொடங்கியுள்ளன, ஆனால் அவை இன்னும் அபாயகரமான உயர்வில் உள்ளன. இது அவர்களை மேலும் சரிவை வெளிப்படுத்துகிறது, இது அடிப்படை மற்றும் தொழில்நுட்ப காரணிகளின் இயக்கவியலால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.
ஆபத்தான உயரங்களில் உங்களுக்கு நிறைய ஆக்ஸிஜன் தேவை
இலையுதிர்காலத்தில் P/E 500 ஆக சரிந்த பிறகு S&P 15 மீண்டும் 18க்கு மேலே உயர்ந்தது, அதே நேரத்தில் ரிஸ்க் பிரீமியம் கணிசமாகக் குறைந்தது. இந்த தொழில்நுட்ப கலவையானது சில்லுகளை மேசையில் இருந்து எடுத்து தற்காப்பு சொத்துக்களுக்கு மூலதனத்தை ஒதுக்குவது நல்லது என்று கூறுகிறது. அது தற்போதைக்கு நடக்காது, மற்றும் தளர்வான நிதி நிலைமைகள், பலவீனமான டாலர் மற்றும் சிறந்த பணப்புழக்கம் ஆகியவை ஆபத்து-உணர்வை பராமரிக்க போதுமானதாக உள்ளது. எந்த தரையிறக்கமும் திடீரென்று அடிப்படை சூழ்நிலை. இருப்பினும், சமீப நாட்களில் பணப்புழக்கம் மீண்டும் வீழ்ச்சியடையத் தொடங்கியுள்ளது, சந்தைகள் இன்னும் அபாயகரமாக உயர்ந்துள்ளன மற்றும் பாதுகாப்பின் விளிம்பு கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. அவர்கள் நினைப்பது போல் காளைகள் பாதுகாப்பாக இல்லை. முரண்பாடாக, இது பெருகிய முறையில் சிறந்த பொருளாதாரத் தரவுகளின் காரணமாக உள்ளது, இது குறிப்பாக பத்திரங்களின் நிலைமையை மாற்றுகிறது, அங்கு விளைச்சல்கள் அதிகரித்து வருகின்றன. வருவாய் மற்றும் பங்குகள் 100% ஒன்றோடொன்று தொடர்புடையவை அல்ல, ஆனால் பத்திர முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக மிகவும் புத்திசாலிகள், மேலும் பங்குகள் அவற்றின் சரிவை பிரதிபலித்தால், அவை அவற்றின் உயர்வை பிரதிபலிக்க வேண்டும்.
விளக்கப்படம்: ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் (ஆதாரம்: மோர்கன் ஸ்டான்லி)
வீழ்ச்சியடைந்த சந்தைகளை நீங்கள் ஊகிக்கும்போது மந்தநிலையை நீங்கள் ஊகிக்க வேண்டியதில்லை என்பதை நீங்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். கடந்த 10 காலாண்டுகளில் GDP வளர்ச்சியானது, மாபெரும் தூண்டுதலால் சாதாரணமாக இருந்து உயர்ந்துள்ளது, மேலும் மந்தநிலை இல்லாவிட்டாலும், வளர்ச்சியின் வேகம் அசல் மதிப்புகளுக்கு திரும்புவது விளிம்புகள் மற்றும் லாபத்தில் போதுமான அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். நுகர்வோர் அதிக விலையை ஏற்காததால், விலை நிர்ணயம் படிப்படியாக குறைவதால் விளிம்புகள் அழுத்தப்படும். சந்தைகள் லாபத்தில் சரிவை எதிர்பார்க்கின்றன, ஆனால் ஆச்சரியம் அதன் ஆழமாக இருக்கும். இரு தரப்பிலும் ஆச்சரியங்களுக்கு இன்னும் இடம் உள்ளது, ஆனால் பங்குகளை வாங்குவதற்கான அடிப்படை அடிப்படைகள் வெகு தொலைவில் உள்ளன. பணப்புழக்கம் மற்றும் சிறந்த நிதி நிலைமைகள் இந்த இடைவெளியைக் கடக்க உதவும் (இது ஆண்டின் தொடக்கத்தில் நடந்தது), ஆனால் நாங்கள் அதற்கு நேர்மாறாகப் பார்க்கிறோம்.
சந்தை நிலைமை வேகமாக மாறி வருகிறது. ஆண்டின் ஆரம்பம் அதிக ஆரவாரத்துடன் தொடங்கியது, திடீரென்று மேலும் மேலும் சிவப்புக் கொடிகள் அசைக்கத் தொடங்கின. சந்தைகள் ஆடம்பர மதிப்பீடுகளை பராமரிக்கும் வரை நம்பிக்கை நீடிக்கும். அவர்கள் அதிக விகிதங்களை மறுமதிப்பீடு செய்தவுடன், ஒரு சரிவு வரும், அதனுடன் மனநிலையில் மாற்றம், எதிர்மறையான சவால்கள் குவியத் தொடங்கும் மற்றும் மூலதனம் அபாயத்திலிருந்து தற்காப்பு சொத்துக்களுக்கு நகரத் தொடங்கும். இது S&P 500 க்கு கடந்த ஆண்டின் குறைவைச் சோதிக்கும் இடத்தைத் திறக்கலாம் -- முதலீட்டாளர்கள் கடினமான இறங்குதலுக்குத் திரும்புவார்கள், இது நீங்கள் பங்குகளை வாங்க விரும்பும் தருணமாக இருக்கும் மற்றும் மந்தநிலைக்காக காத்திருக்காமல் இருக்கும், ஏனெனில் அது வாங்குவதற்கு தாமதமாகிவிடும்.
